中岩大地（003001）2025年年报简析：净利润同比下降77.84%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中岩大地（003001）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.16亿元，同比下降21.82%，归母净利润1382.91万元，同比下降77.84%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.69亿元，同比下降26.76%，第四季度归母净利润-892.95万元，同比下降134.46%。本报告期中岩大地三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达41.4%。

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该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.49亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.42%，同比减17.95%，净利率0.99%，同比减87.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计7644.45万元，三费占营收比12.41%，同比增41.4%，每股净资产6.82元，同比减28.13%，每股经营性现金流0.36元，同比增3.0%，每股收益0.08元，同比减77.65%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为36.32%,原因:本期推广开拓费增加。
2. 财务费用变动幅度为55.7%,原因:本期利息收入减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为41.7%,原因:现金付款减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1043.17%,原因:购买理财产品及投资其他非流动金融资产。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-214.6%,原因:本年购买理财。
6. 在建工程变动幅度为69.72%,原因:需集合组装的设备增加。
7. 使用权资产变动幅度为-33.67%,原因:租赁资产减少。
8. 短期借款变动幅度为-30.16%,原因:保理和数字化应收债权凭证贴现收款减少。
9. 合同负债变动幅度为790.88%,原因:按合同约定预收款项增加。
10. 交易性金融资产变动幅度为65.36%,原因:购买理财金额增加。
11. 应收票据变动幅度为327.14%,原因:收到的银行承兑汇票增加。
12. 其他流动资产变动幅度为40.06%,原因:待向客户收取的已缴纳销项税额增加。
13. 商誉变动幅度为-90.6%,原因:商誉减值增加。
14. 长期待摊费用变动幅度为-66.44%,原因:摊销。
15. 应付票据变动幅度为-80.47%,原因:开具的商业汇票减少。
16. 其他非流动金融资产的变动原因:投资其他非流动金融资产。
17. 预计负债的变动原因:亏损合同。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.07%，资本回报率不强。去年的净利率为0.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.56%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为-12.36%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.6%/20.6%/3%，净经营利润分别为1376.72万/6290.62万/607.03万元，净经营资产分别为2.45亿/3.06亿/2.03亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.55/0.63/0.65，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.01亿/4.99亿/4亿元，营收分别为9.16亿/7.88亿/6.16亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.08%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达2207.1%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3435.34%）

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