九洲药业（603456）2026年一季报简析：净利润同比下降31.22%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期九洲药业（603456）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入12.01亿元，同比下降19.43%，归母净利润1.72亿元，同比下降31.22%。按单季度数据看，第一季度营业总收入12.01亿元，同比下降19.43%，第一季度归母净利润1.72亿元，同比下降31.22%。本报告期九洲药业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达136.74%。

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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.37%，同比减2.8%，净利率14.01%，同比减16.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.39亿元，三费占营收比11.61%，同比增29.35%，每股净资产10.0元，同比增1.76%，每股经营性现金流0.15元，同比减52.1%，每股收益0.19元，同比减32.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.8%，资本回报率一般。去年的净利率为13.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.5%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为4.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.2%/9.4%/9.7%，净经营利润分别为10.31亿/6.07亿/7.29亿元，净经营资产分别为59.93亿/64.69亿/75.37亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.31/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为16.8亿/16.25亿/14.45亿元，营收分别为55.23亿/51.61亿/55.09亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达136.74%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.51亿元，每股收益均值在0.96元。

持有九洲药业最多的基金为富国双债增强债券A，目前规模为32.28亿元，最新净值1.1581（4月24日），较上一交易日下跌0.21%，近一年上涨7.2%。该基金现任基金经理为俞晓斌。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：CDMO在手订单情况，汇率对公司影响评估？
答：CDMO订单增长稳健，2025全年新签项目146个，截止2026年一季度，在手订单金额约40亿元；2026年一季度新签34个，同比增长约15%，合同金额同比增长20-25%，大部分处于临床中后期。
公司通过部分项目人民币结算和套期保值等手段降低汇兑损益，汇率影响有限。

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