中国出版（601949）2026年一季报简析：净利润同比下降250.57%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国出版（601949）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.93亿元，同比下降15.46%，归母净利润-1.0亿元，同比下降250.57%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6.93亿元，同比下降15.46%，第一季度归母净利润-1.0亿元，同比下降250.57%。本报告期中国出版公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达101.05%。

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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.2%，同比减9.63%，净利率-16.31%，同比减308.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.07亿元，三费占营收比44.31%，同比增24.86%，每股净资产5.23元，同比增3.95%，每股经营性现金流-0.19元，同比减15.47%，每股收益-0.05元，同比减251.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.51%，历来资本回报率一般。去年的净利率为12.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为57.5%/41.7%/21.6%，净经营利润分别为10.03亿/6.73亿/6.49亿元，净经营资产分别为17.46亿/16.14亿/30.03亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.11/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.87亿/6.8亿/6.1亿元，营收分别为62.98亿/61.19亿/53.34亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达101.05%）

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