*ST发展（000838）2026年一季报简析：净利润同比下降305.79%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期*ST发展（000838）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3703.41万元，同比下降67.8%，归母净利润-1441.19万元，同比下降305.79%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3703.41万元，同比下降67.8%，第一季度归母净利润-1441.19万元，同比下降305.79%。本报告期*ST发展三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达195.08%。

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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率3.84%，同比减65.85%，净利率-47.38%，同比减389.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计2116.7万元，三费占营收比57.16%，同比增195.08%，每股净资产-0.2元，同比减150.44%，每股经营性现金流-0.0元，同比减107.25%，每股收益-0.01元，同比减309.38%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-246.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-5.39%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-132.04%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报37份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/269.6%，净经营利润分别为-3.08亿/-2.8亿/-6.98亿元，净经营资产分别为4.55亿/2.86亿/-2.59亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.59/1.76，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.65亿/4.87亿/4.99亿元，营收分别为40.19亿/8.28亿/2.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为4.83%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.03%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达419.44%）

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