30年期国债收益率盘中跌破2%关口 “适时降准降息”预期推动债市抢跑？

　　新华财经上海12月14日电（张天源）继本月初10年期国债收益率跌破2%的关键点位和心理关口后，12月13日盘中，30年期国债收益率亦首次跌破2%的关口。业内人士指出，随着降准降息空间打开，市场对宽松货币政策的预期上升，以和基金为主的机构资金在年末“抢跑”情绪强烈，推动长端利率快速下行。

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　　13日上午开盘后，债市即迎来火爆走势。据新华财经数据显示，上午9:45，间10年期国开活跃券下破1.84%，跌4.5BP报1.8375%，创历史新低；上午11:00，30年期国债收益率跌破2%关口，30年期国债活跃券“24特别国债06”收益率下行4.01BP至1.9999%，10年期国债240011收益率下行4BP至1.7680%。从12月2日跌破2%至今，10年期国债收益率已连续跌破1.9%、1.8%整数关口，下行速度之快超出不少业内人士预期。

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　　期货方面，13日上午10:30分，国债期货30年期主力合约涨幅扩大至0.62%，续刷新高。10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.27%，2年期主力合约涨0.09%，也再创新高。

　　截至12月13日下午收盘，银行间主要利率债收益率全线收跌，30年期国债活跃券“24特别国债06”下行3.25BP报2.0075%；10年期国债活跃券240011下行3.8BP报1.77%；10年期国开活跃券240215下行3.75BP报1.845%。

　　市场机构对于央行降准降息的预期再次升温，债市上演“抢跑”行情。有资管从业人员表示，随着本月初债市提前进入跨年行情，如今的债牛一定程度上是对未来行情的抢跑。

　　指出，货币政策表述较为积极，长端利率快速下行，机构抢跑降息预期，10年期国债到期收益率突破1.8%，与7天逆回购利率利差低于30BP，市场或已定价央行降息。当前经济运行仍面临不少困难和挑战，明年降息确定性较高。

　　山证固收最新研报表示，鉴于宽松货币政策预期有望进一步带动利率下行，预计2025年政策利率依然有40-50BP的下调空间，存款准备金率下调50-100BP，央行将维持银行间流动性宽松充裕。受益于此，预计明年10年国债将下行至1.6%的位置。

　　认为，明年总量型货币政策或较今年进一步加码发力。对比“适度宽松”的2008-2010年，在2022-2024年降息的基础上，预计2025年降息力度可能达到或者超越50BP。央行可能降准幅度达到1.5%，同时采取买断式逆回购、国债净买入等方式维持流动性合理充裕。

　　“只要降息在途，债市就可以保持乐观，无非是曲线形态可能存在平与陡的阶段性变化。”这样的观点正得到越来越多的业内机构认可。

　　部分机构甚至认为，在“适度宽松”的货币政策定调下，年底降准的空间已经打开。指出，年内存在降准的可能性，从而为明年初政府债券发行提供适宜的流动性环境，也有利于年初银行宽信用。光大固收预计今年年底前或将降准0.25-0.5个百分点。

　　也有机构对债市行情持谨慎态度。银河分析指出，当前债市虽然暂无明确利空要素，但收益率水平绝对低位下债市急涨急跌风险在累积，年内建议保持审慎。

　　展望明年，德邦证券认为，明年债市可能是先交易货币政策宽松，后博弈经济是否企稳回升的节奏，利率可能是先下后上。近期货币政策定调较为积极，因此市场提前交易明年降息空间。

　　德邦证券提醒，短期债券市场可能过度交易“适度宽松的货币政策”，而忽略了“更加积极的财政政策”。随着经济预期抬升，12月PMI可能会迎来连续四个月回暖，这可能是需要注意的积极信号。

（文章来源：新华财经）