联合信用艾仁智：充分利用境外债融资，推动河南债券市场高质量发展

　　12月20日，2024债券市场高质量发展大会在郑州举行。活动期间，联合信用副总裁、联合国际副董事长艾仁智接受大河财立方记者的专访，分享了她对城投企业发行境外债的见解，并对河南债券市场高质量发展提出建议。

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境外融资渐热，中资新增发行量城投占比超三成

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　　随着中国企业走向全球舞台，境外融资逐渐成为企业发展的关键一环。其中，城投企业已经成为中资境外债市场的重要组成部分。

　　Wind数据显示，截至2024年12月，中资境外债市场规模已达1.255万亿美元，其中城投企业存量871.13亿美元，占比6.94%。另外，2024年中资境外债的新增发行量方面，城投占比为32.1%。

　　不过，城投企业在境外融资的过程中仍面临两大挑战。一方面，企业自身可能对境外市场、监管政策、法律法规及其变化缺乏深入了解；另一方面，境外投资者对中国城投企业可能同样不熟悉，存在信息差的问题。

　　对此，艾仁智建议，在境外融资过程中，中国城投企业应该注意三个方面。

　　首先，优化债务期限结构，合理安排短期和长期债务的比例，避免集中到期风险。部分城投企业热衷于发行364天的短期限债券，有可能导致短期再融资的压力较大。

　　其次，控制汇率风险，特别是在美元升值期间，到期时需准备更多的人民币换汇偿还。企业可以考虑使用外汇远期合约等工具对冲汇率风险。越来越多的城投企业选择借入离岸人民币，以避免币种错配。

　　艾仁智预判，随着美元再次降息，在未来的两年内，境外融资成本可能会逐渐降低。

　　最后，加强与投资者的沟通，拓宽投资者群体。目前城投企业境外债的投资者还是以中资金融机构的境外分支机构为主，城投企业在发行境外债的过程中，可以通过安排现场路演、投资者电话会等方式与更多的投资者接触，降低信息差，多元化资金来源以保证融资和再融资的顺利进行。

优化债务结构，降低债务成本

　　在采访中，艾仁智也对河南省如何推动债券市场实现高质量发展提出了自己的意见建议。

　　“当前，市场流动性充裕且利率处于低位，为河南省城投企业优化债务融资结构提供了难得的契机。”艾仁智表示，河南省应积极提高财政资金偿付城投企业隐性债务的规模，并通过低成本地方债置换隐性债务，以降低债务成本。

　　同时，面对城投企业债务负担较重、转型压力大的现状，河南应鼓励金融机构对城投企业进行债务重组，通过低息置换高息、长期置换短期的方式，实现债务结构的优化。

　　针对城投债短期占比过高的问题，艾仁智建议，河南省要引导城投企业提高长期限融资规模占比，以降低流动性风险。长远来看，河南省还应积极推动城投企业市场化转型，推动合并重组，支持城投企业按照市场规则运作，以实现可持续发展。

　　信用是债券市场的基石，企业的信用评级直接关系到其在债券市场的融资成本。

　　“河南省要加强对省内企业的信用评级培育，并提供政策支持，以保持高评级企业在债券发行和融资成本上的优势。同时，还要加强对外宣传和投资者沟通，进一步优化区域债券融资环境。”艾仁智表示。

　　针对河南省存续民营发债主体数量相对较少、评级中枢较低的问题，艾仁智建议，地方政府进一步加大对民营企业的支持力度。通过持续优化民营企业的发展环境、鼓励民营企业进入债券市场融资、引导发债主体进行信用评级等措施，提升投资者对发债民营企业的认可度，增强市场信心。

创新品种债券融资力度，推动产业转型升级

　　当前，河南省正处于产业转型升级的关键期，省内国有企业也面临转型发展的重大机遇。

　　艾仁智认为，河南省应充分利用国家支持创新品种债券发行的政策红利，加大对创新品种债券发行的融资力度。具体创新产品包括绿色债券、债券、科技创新公司债券、科创票据、可持续发展挂钩债券、转型债券等。

　　“这些创新债券产品的发行，不仅有助于推动企业技术创新和产业结构转型升级，还能为河南省的经济发展注入新的活力。”艾仁智表示。

　　值得注意的是，作为中部经济大省，河南省在引导发债企业披露ESG信息方面始终发挥着积极作用。通过提高ESG相关报告的披露率，展示省内企业践行社会责任的行动以及可持续发展能力。

　　艾仁智称，河南省还应鼓励企业注重提高ESG信息披露质量，并将ESG理念与经营业务有机融合，实现企业的高质量、可持续发展。这不仅有助于提升企业的社会形象和品牌价值，还能为投资者提供更全面、更准确的投资决策依据。

　　“目前，河南省在债券市场发展和善用债券工具融资方面正积极探索并实施一系列创新策略。这些策略的实施将有助于进一步扩大河南省企业的直接融资规模、降低融资成本，并树立债券市场的良好形象。”艾仁智表示。

（文章来源：大河财立方）